Volume no Mercado de Criptomoedas: Um Indicador Fiável?

Antecipar a direção do mercado é fundamental para conseguir lucros.

Para isso devemos ter ferramentas de análise técnica que nos permitam obter pistas em tempo real. Além do preço e da capitalização, o volume pode ser determinante na hora de investir.

Mas e se os números nem sempre forem o que parecem?

Vamos começar, portanto, dando um passo atrás…

1. O Que É o Volume?

O volume é provavelmente o melhor indicador para você entender a popularidade de uma criptomoeda.

Por quê?

O volume corresponde ao valor de todas as compras e vendas feitas durante um dado período de tempo, em uma ou em várias exchanges.

Ou seja:

O volume será maior quanto mais transações forem feitas, mostrando assim o interesse geral por uma determinada criptomoeda.

Imagine que nas últimas 24 horas não tinha existido uma única troca de Bitcoin. Nesse caso o volume seria zero. Se um Bitcoin tivesse mudado de mãos duas vezes, então o volume seria equivalente ao valor de dois Bitcoins.

A popularidade das principais criptomoedas faz com que seja impossível apresentarem volumes diários baixos ou nulos. Devido às milhares de trocas efetuadas todos os dias, é natural que o volume ultrapasse os vários bilhões de Dólares.

Para ajudar a entender essa lógica, poderá ser interessante olhar para uma criptomoeda menos popular e ver o conceito aplicado em uma escala bem menor.

Se uma moeda for pouco trocada durante o dia, se tiver um baixo valor, ou ambos, então o volume em Dólares ou em Reais será baixo, como o da criptomoeda acima.

Volumes baixos tornam as criptomoedas mais vulneráveis a grandes variações de preço. Isso é especialmente importante na hora de escolher as criptomoedas em que vai investir.

2. Volume: Um Bom Indicador Técnico?

Por permitir comparar minuto a minuto as transações de cada criptomoeda, o volume torna-se um indicador essencial para os traders quando fazem análise técnica, permitindo estudar e antecipar determinados movimentos de preço.

Por exemplo:

  • Se o aumento de preço de uma criptomoeda for suportado por um volume forte, isso poderá significar que muitas pessoas estão fazendo transações ou que alguém – um whale – está trocando grandes quantidades dessa moeda, não sendo estranho que o seu valor continue subindo;
  • Por outro lado, se o volume não acompanhar o movimento de subida, então a trajetória de preço poderá ser pouco sustentável, uma vez que há pouco apoio ao movimento.

Resumindo:

Além de permitir entender o interesse em uma determinada criptomoeda, o volume pode ser visto como uma ferramenta fundamental para entender a aceitação dos investidores em relação a determinados movimentos de preço.

3. Indicador OBV – On Balance Volume

A análise de alterações no volume para tentar prever tendências é a base do indicador OBV (On-Balance Volume), desenvolvido em 1962 por Joseph Granville, que acreditava que o volume era a grande força que guiava os mercados.

O OBV é um indicador que soma continuamente o volume dos dias em que há variações positivas e subtrai o volume dos dias em que as variações são negativas.

A fórmula para o calcular é a seguinte:

  • Se o fechamento de hoje for superior ao de ontem, então: OBV = OBV de ontem + Volume de hoje
  • Se o volume de hoje for inferior ao de ontem, então: OBV = OBV de ontem – Volume de hoje
  • Se o fechamento de hoje for igual ao de ontem, então: OBV = OBV de ontem

Na prática, falamos de uma série na qual são continuamente somados ou subtraídos os volumes registados nos dias em análise.

Para entender melhor, talvez seja bom olhar para a tabela abaixo, que ilustra uma aplicação concreta do OBV:

Volume OBV

A boa notícia é que muitas plataformas de negociação e/ou análise já incluem esse popular indicador, por isso você não terá de ter todo esse trabalho sempre que quiser ver a linha do OBV.

De qualquer forma, uma vez que a análise dos dados estará sempre do seu lado, deverá ter presente o seguinte para incorporar esse indicador em suas decisões de compra e venda:

  • Se o preço sobe e o OBV sobe = Confirmação de tendência de alta
  • Se o preço desce e o OBV desce = Confirmação de tendência de baixa
  • Se o preço desce e OBV sobe = Possível reversão de tendência de baixa
  • Se o preço sobe e o OBV desce = Possível reversão de tendência de alta

Para compreender melhor esse comportamento, veja alguns exemplos:

Volume OBV XRP
Em cima, a evolução do preço do XRP. Em baixo, a evolução do OBV.

Na imagem acima, o preço do XRP desce enquanto o OBV apresenta uma trajetória positiva.

O que acabou acontecendo depois foi um reflexo do OBV no preço da criptomoeda, com uma reversão da tendência de queda e posterior subida de preço.

Volume OBV ETH
Em cima, a evolução do preço do ETH. Em baixo, a evolução do OBV.

Nesse segundo caso, a trajetória de subida do ETH não foi acompanhada pelo OBV, havendo assim um comportamento divergente. Como o preço subia e o OBV apresentava sinais de queda, houve uma reversão da tendência de alta.

Estar atento ao volume é muito importante. Não é de estranhar os resultados do inquérito feito pelo CoinDesk junto aos seu utilizadores,sobre o indicador mais útil em trading de criptomoedas:



Sem surpresas, o RSI – Índice de Força Relativa (Relative Strength Index) foi o segundo indicador mais votado.

Essa preferência pelo volume enquanto indicador nos leva para outra questão.

4. Volume Over the Counter (OTC) – Onde a Magia Acontece?

volume bitcoin over the counter

Será que o volume apresentado nas exchanges nos dá uma visão real dos verdadeiros montantes diariamente trocados?

A resposta mais direta é não.

Além das exchanges públicas, há uma forma muito popular de comprar e de vender criptomoedas cujo nome é Over the Counter (OTC).

Ao contrário de uma transação facilitada por uma exchange, em OTC a troca é direta. Duas partes decidem as condições em que aceitam negociar e completam o processo de compra e venda sem que haja um registro obrigatoriamente público.

Simplificando:

OTC é um modo de trocar criptomoedas em um regime Peer-to-Peer (P2P), e há formas muito populares de se fazer isso.

4.1 LocalBitcoins

O LocalBitcoins é na prática a democratização das trocas de Bitcoin em OTC. Através de uma plataforma online, os utilizadores podem encontrar compradores ou vendedores que preencham os seus critérios.

Trocas de Bitcoin P2P
LocalBitcoins já conta com mais de 1 milhão de usuários
“As pessoas preferem comprar e vender Bitcoins OTC, pois possibilitam transações rápidas e com os mais diversos métodos de pagamento. Negociar diretamente com outras pessoas usando o mesmo provedor de pagamento faz com que o dinheiro se movimente muito mais rapidamente.”

LocalBitcoins

Isto faz com que o portal acabe por funcionar de forma semelhante ao OLX:

Os usuários publicam um anúncio em que definem o preço a que querem vender ou comprar, quantidade, opções de pagamento. Depois de comunicarem e acertarem detalhes com os interessados, efetua-se a transação.

4.2 Como é que o volume OTC influencia o mercado?

O volume OTC é todo aquele que é gerado por esses tipos de trocas direta.

No mercado das criptomoedas há um nome para os grandes investidores: whales ou, em português, baleias. São investidores que acumulam grandes quantidades de criptomoedas e que, por isso, ao fazerem transações provocam grandes alterações no volume.

Baleias de criptomoedas ou grandes investidores
OTC é uma forma de compra ou venda popular entre whales.

Por exemplo: em uma exchange pública, uma ordem de compra ou venda de 1.000 Bitcoins chamaria a atenção de vários traders e poderia provocar alterações no preço. Se estivesse atento ao mercado, você poderia ter uma posição de cautela.

Em OTC, a não ser que você tivesse boas fontes, a transação não seria do seu conhecimento.

Ou seja:

A existência do mercado OTC é um dos fatores que previne o acesso aos números totais do volume de trocas, não permitindo que o mercado funcione da mesma forma para todos.

Enquanto isso, os investidores que tenham informação privilegiada sobre os mercados OTC, poderão mais facilmente preparar as suas posições nas exchages.

4.3 Qual é o volume OTC?

O problema para o comum dos mortais é precisamente este: se os negócios especializados em OTC não divulgarem esta informação, então a a maioria dos investidores não vai conhecê-la.

Uma vez que a divulgação das transações OTC não é uma prática obrigatória, muito dificilmente alguma vez se saberá ao certo qual o verdadeiro volume dessas transações.

No entanto, de acordo com um relatório do Grupo TABB (acesso pago), o volume no mercado OTC de Bitcoin em 2018 poderia algo como 2 a 3 vezes maior do que o das exchanges.

Isso significaria que, no limite, apenas 25% do volume diário de Bitcoin estaria sendo transacionado em exchanges!

Ou seja:

Grande parte do volume estaria passando ao lado da análise de milhares de investidores.

Mas espere: há mais coisas que você precisa saber!

5. Volume Fantasma em Exchanges

Além dos dados de volume aos quais você pode não ter acesso, há ainda uma parte do volume que não é o que parece.

Para perceber esse conceito é essencial ter presente uma ideia:

Uma exchange é tão mais interessante para um investidor quanto maior for a liquidez que aparenta ter.

Por norma, volumes altos costumam indicar também altos níveis de liquidez. A liquidez determina a facilidade com que um investidor consegue comprar ou vender as suas posições.

Para explicar isso, vamos supor o seguinte:

Imaginemos que os vendedores em uma exchange não aceitam menos do que US$ 10.000 por um Bitcoin. Os compradores, por seu lado, não estão dispostos a pagar mais do que US$ 5.000.

Como a diferença entre os dois preços é grande, muito poucas transações irão se concretizar.

Ou seja:

O volume será baixo e os investidores terão dificuldade em converter os seus ativos em dinheiro.

Bons níveis de liquidez permitem transações mais rápidas e eficientes. Quando o volume em uma exchange é alto, os investidores ficam com a percepção de que as suas transações vão ser facilmente concretizadas, o que é especialmente importante para investidores que fazem day trading.

Assim sendo, algumas exchanges poderão se questionar:

Por que não falsificar os dados do volume?

Uma vez que esse não é um mercado regulado, os vários atores podem incorrer em práticas questionáveis sem grandes consequências.

Enquanto exchanges como o Binance ou o Coinbase têm uma reputação para defender, outras, menores, poderão seguir caminhos mais fáceis para captar a atenção dos grandes investidores.

5.1 Wash Trading

A falsificação dos valores do volume em uma exchange tem o nome de Wash Trading.

O CoinMarketCap agrega dados de centenas de exchanges, mas algumas delas poderão facultar dados falsos devido a práticas de Wash Trading, o que torna ainda mais difícil ter uma ideia correta do volume nas exchanges.

CoinMarketCap lista de criptomoedas
Top 10 exchanges de acordo com o Volume. Atualização diária no CoinMarketCap.

Como já tivemos a oportunidade de ver, volumes altos na troca de uma criptomoeda oferecem aos investidores um sentimento de mercado que pode ser essencial para tomar decisões.

Se a informação ao qual eles têm acesso não for real, então as decisões que tomam podem muito facilmente ser erradas.

Na prática, uma transação pode ser facilmente fabricada se um investidor for ao mesmo tempo o vendedor e o comprador de um determinado montante. Se a mesma pessoa estiver dos dois lados da troca, nunca perde nada, aumentando apenas o volume na exchange.

E, graças à tecnologia, o processo ainda se torna mais fácil:

“É fácil para uma exchange criar um bot que faça um padrão de trading de forma a que nem seja preciso fazer essas transações a um nível pessoal.

Gavin Brown, Professor de Finanças na Manchester Metropolitan University, em entrevista à Forbes

Práticas deste gênero podem acontecer também nos mercados tradicionais, mas, graças à regulação, tornam-se comportamentos mais arriscados, uma vez que é uma prática proibida.

5.2 Implicações do Wash Trading

Com volumes manipulados, as decisões de investimento passam a ter por base falsos pressupostos, tornando-as ainda mais falíveis.

Uma investigação feita pelo Wall Street Journal em Outubro de 2018 mostrava que 67% do volume de trocas de Bitcoin era pura ilusão.

Já em 2019, no seu relatório sobre boas práticas, o Blockchain Transparency Institute (BTI) analisou as principais exchanges de acordo com o CoinMarketCap e chegou a uma conclusão impressionante:

Em 17 das 25 principais exchanges o Wash Trading chegava a superar os 99% do volume apresentado!

Por esse motivo, e de forma a credibilizar as plataformas que jogam “limpo”, o BTI criou um índice com o volume real em exchanges que considera credíveis:

Blockchain Transparency Institute - volume real
Números são atualizados diariamente no Blockchain Transparency Institute.

O Wash Trading é uma prática reprovável que acrescenta incerteza ao mercado de criptomoedas e o descredibiliza.

Em uma altura em que muitos bancos e outras instituições financeiras já têm criptomoedas nos seus portfólios, ficando mais expostos a esse mercado e aos seus problemas, a falsificação de informação pode ter consequências graves para a Economia global.

4.3 CoinMarketCap dá o passo seguinte

Admitindo o problema do volume fantasma em exchanges, o CoinMarketCap dedcidiu puxar para si a responsabilidade e apresentar uma solução.

O portal que agrega informação sobre o mercado das criptomoedas implementou assim um indicador sobre a liquidez nas diversas exchanges, como forma de dar aos investidores um indicador menos falível.

Top 15 exchanges por liquidez.

O CoinMarketCap assume em comunicado que a introdução desse novo indicador visa precisamente combater o “problema” dos valores sobre o volume.

A métrica sobre a liquidez foi desenhada para, eventualmente, substituir o volume como a métrica predefinida ao apresentar rankings de pares de criptomoedas e exchanges.”

CoinMarketCap em comunicado

A plataforma acrescenta ainda que espera, dessa forma, aumentar os standards no mercado das criptomoedas, dando aos investidores ferramentas para tomarem decisões mais informadas.

Já antes o CoinMarketCap tinha adicionado uma seção de ratings com informação providenciada pelo FCAS (Fundamental Crypto Asset Score).

Conclusão

O volume é um indicador importante porque permite saber se há muitas pessoas ou não comprando uma determinada criptomoeda.
A análise do volume, tal como acontece com outros indicadores, pode ser importante na altura de tomar decisões de investimento mais fundamentadas.

O volume OTC é bastante significativo, podendo influenciar o mercado, e dificilmente pode ser conhecido pela maioria dos investidores.

O volume fantasma é fabricado por exchanges pouco conhecidas através de práticas de Wash Trading, representando um problema sério que as instituições já procuram resolver.

Em um mercado já difícil de analisar devido a sua grande volatilidade, a possível ausência de dados de volume completos, como acontece devido ao OTC Trading, ou a introdução de dados forjados, como no caso do Wash Trading, torna ainda mais difícil prever movimentações.

Só uma maior regulação poderá ajudar a mitigar este tipo de problemas e, assim, contribuir para a credibilização do mercado de criptomoedas.

Autor
Marcela Lima
Marcela Lima

Marcela conheceu o Bitcoin em 2012 e ficou fascinada com a tecnologia. Desde então tem estudado o potencial das criptomoedas e a forma como podem mudar a sociedade. Hoje divide o seu tempo entre a escrita e a gestão do seu portfólio, composto majoritariamente por criptomoedas e por ações.

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